中国股市目前的估值处于历史低位。

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中国已推动一批与政府相关的公司买入ETF，这是提振股市的举措之一。但到目前为止此举并未奏效。

中国基准沪深300指数已连续第四年下跌，今年迄今已下跌7.3%。外国投资者正在撤出中国市场。中国数以亿计的散户正在转向更安全的资产或押注其他地方的股市。

股价长期低迷引发监管机构和政界人士的关注。中国证监会已限制做空行为，并下调了证券交易印花税。中国国务院呼吁采取更多措施提振资本市场。证监会副主席王建军上上周称，市场波动直接关系老百姓的“钱袋子”。

“国家队”入场了，一批与政府相关的投资者买入股票和ETF以推高股价。

“国家队”没有固定的定义，分析师和投资者喜欢使用这个词，但中国政府并不这么说。然而多数分析师认为国家队包括国有投资基金、保险公司、养老基金和券商。

根据泽奔商务谘询有限公司(Z-Ben Advisors)的数据，1月份中国最大的五只追踪沪深300指数和上证综指的ETF获得了202亿美元的资金净流入，是去年月均水平的10倍多。市场人士认为，这种资金集中流入是中国“国家队”在行动的一个迹象。

但投资者对“国家队”能否终结中国股市的这轮下跌持怀疑态度。

中国股市上上周一度反弹，动力来自国务院会议和中国央行宣布将下调银行存款准备金率。但事实证明，这种乐观情绪只是昙花一现，尽管国家队继续进行比往常规模更多的买入操作。上周沪深300指数累计下跌超过4%。

“我认为我们需要现实一点，”瑞士宝盛(Julius Baer)亚洲首席投资官Bhaskar Laxminarayan表示。“干预是有限的。”

中国政府从未证实过国家队的存在，但有关部门在官方声明和媒体报道中暗示过国家队的存在。国有报纸有时会呼吁大型基金和公司帮助稳定股市。

大多数分析师都认为，中国主权财富基金旗下的中央汇金(Central Huijin Investment)是国家队的核心成员。保证金融资机构中证金融公司(China Securities Finance)是另一家核心成员。一些大型养老基金、有政府背景的资产管理公司和券商也被纳入国家队的定义范畴。

国家队最近的大举买入与中国政府近十年前应对另一轮股市低迷的做法如出一辙。

2015年，中国政府设立了新的机构来购买股票，并向其他有闲置资金的现有公司下达指令。有关部门通过国有券商输送部分资金，这些券商可自行决定投资个股的时机和配置情况。但是，据称其中一些券商向客户泄露了信息。至少有六家公司因内幕交易受到调查，两名高级监管人员丢掉了工作。

现在，中国正在推动国家队买入ETF而不是个股。这些基金对股市进行了广泛的配置，这意味着国家队的买入不会在单个交易日对几只个股产生过大的影响。这就降低了国家队买入信息被泄露的风险。

“他们希望在中间再加一层。他们不希望出现道德风险，”泽奔商务咨询有限公司创始人Peter Alexander表示。“你现在会发现，道德风险仍然存在，这仍有争议。但在目前条件下，这可能是最坏情况中的最好情形了。”

国家队是中国政府尝试提振股市的关键一环，但有关部门正在用多种策略试图改变市场人气。社交媒体平台将矛头对准了撰写批评文章的记者和经济学家，并警告用户不要唱衰经济和股市。一些对中国经济持负面看法的网络文章已经消失。

中国股市目前的估值处于历史低位。据万得(Wind)数据显示，沪深300指数基于远期收益的平均市盈率仅为10倍，而2015年1月1日时为12.45倍。中国股市现在被一些外国投资者视为捡便宜的地方。一些投资者认为，这将使国家队的股票买入更有可能奏效。

Federated Hermes亚洲（日本除外）基金首席基金经理Jonathan Pines说，当股价处于如此低的水平时，这样的行为可能会成为催化剂，让人们至少意识到中国股票太便宜了，于是开始买入。