华尔街日报-中国低出生率将拖累股市但可能是几十年之后的事

January 22, 2024   1 min   21 words

这篇报道深刻分析了中国低出生率对股市的潜在影响，强调了人口结构变化在短期内不会对股市产生显著负面影响。报道引用了“MY比率”这一指标，即中、青年人口之比，指出该比率与股市的相关性可能最高。研究认为，当一个国家的MY比率上升时，其股市表现较好。 作者提到，去年的出生率下降不会立即影响中青年比率，对股市的负面影响将在数十年后显现。报告预测，中国股市在未来数年内将保持积极发展，直到2031年中青年比率达到峰值。然而，文章也指出人口结构并非长期影响股市的唯一因素，但在未来几年内，中国的人口结构将有助于推动股市向前发展。 这篇报道对于理性看待人口结构变化对股市的潜在影响提供了重要观点，强调了研究数据和趋势的重要性，为读者提供了深入的思考。

Mark Hulbert

2024年1月22日

中国最新人口数据的影响可能需要数年甚至数十年时间才能反映在中国股市中。中国最近发布的数据显示，2023年出生人口连续第七年下降。减去死亡人口后，中国总人口的下降速度正在加快。

虽然人口加速下降并非好事，但唱空者认为这份数据意味着中国股市即将下挫的说法是错误的。当然，未来几个月中国股市有可能下跌。但如果下跌，也不会是因为中国去年出生了多少或者说太少婴儿。

根据多项研究，有一个指标与中国股市的相关性可能是最高的：那就是所谓的“MY比率”，即中、青年人口之比。计算方法是将一个国家的中年人口（35-49岁）除以青年人口（20-34岁）。研究人员发现，平均而言，当一个国家的MY比率上升时，其股市表现要好于MY下降时。

这项研究有两个值得关注的意义：

去年的出生人口在20年内不会影响中国的中青年比率，因此也不会影响中国股市。去年的出生率下降开始对股市产生负面影响也是很久很久之后的事。从现在开始的20到34年间，中国青壮年人口的规模将成为中青年比率的分母，分母越小，该比率就越大。换言之，在 未来35年里（即到2059年），去年的出生率下降应该不会对中国股市产生负面影响。

目前的中青年比率对中国股市有何影响？从上图可以看出，未来几年中国的中青年比率将呈上升趋势。Ned Davis Research首席经济学家Alejandra Grindal在一封电子邮件中说，受这种上升趋势影响，中国股市应该会继续保持积极的发展态势，直到2031年中青年比率达到峰值。

当然，人口结构并非长期影响中国股市的唯一因素。但因其确实起到了重要作用，因此我们有必要了解它的走向。至少在未来几年内，中国的人口结构将有助于推动中国股市向前发展，而不是像许多人所说的那样导致股市放慢发展速度。

（本文译自MarketWatch。MarketWatch由《华尔街日报》母公司道琼斯运营，但MarketWatch独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》。）