在中国上海浦东金融区的人行天桥上，一名男子走过一块显示股指的电子板。

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在来自中国的交易活动连续两年萎靡不振后，国际投行在亚洲正面临新的现实。

投行人士称，为中国公司进行首次公开募股(IPO)和融资仍是他们的一大业务重心，但是，他们正越来越多地试图在印度、日本等市场招揽业务，这些市场正在蓬勃发展，而相比之下，中国股市依然深陷低迷。

根据Dealogic的计算，在2023年，投行从有中国公司参与、以非人民币货币计价的债市股市融资交易、并购和贷款交易中仅获得约7.44亿美元的佣金收入，创下十年来最低水平。由于中国监管规定收紧、经济和房地产放缓且中美关系紧张，许多外国投资者回避了中国股票和中国公司债券。

2023年，在中国大陆之外的地区，中国公司IPO和二次上市交易共筹集资金88亿美元，较前一年下降46%，与2021年的545亿美元相差甚远。根据Dealogic的数据，在中国大陆和香港以外的亚洲地区，2023年新股融资总额为231亿美元，较上一年下降32%。

高盛(Goldman Sachs)亚洲（不包括日本）股权资本市场联席主管James Wang表示：“除了中资公司在中国大陆以外市场上市的交易外，我们的战略是在整个地区业务较强的市场进一步分散和加强我们的业务。”Wang补充说，适合该行这一战略的市场包括印度、韩国、东南亚和台湾。

印度的散户投资者推动了新股上市热潮；受印度经济的强劲表现鼓舞，该国投资者希望迅速致富。2023年在印度发行新股的公司数量超过了至少十年来的任何一年，尽管这些交易大多来自小公司。今年可能上市的印度公司包括软银(SoftBank)支持的两轮电动滑板车制造商Ola Electric，该公司将寻求融资约6.62亿美元。

今年的选举周期有可能造成市场波动。台湾将于周六举行总统选举，结果将影响美国与中国紧张关系的走向，而印尼将于2月投票选举新总统。印度人也将在2024年走进投票站，而今年最晚的一次选举将是11月份举行的美国总统选举。

花旗(Citi)亚洲股票资本市场联席主管Udhay Furtado说：“我们正告诉企业做好准备——他们必须灵活地通过这些窗口。”Furtado补充说，他对中国企业的海外市场IPO步伐持谨慎乐观态度，还表示该行在印度企业上市方面有着充分的交易储备。

投行人士预计，今年中国企业IPO的复苏将是缓慢和渐进的。香港股市连续第四年以下跌收官，这是该市场有史以来持续时间最长的低迷期之一。

瑞银(UBS)亚洲股票资本市场联席主管Selina Cheung说：“在过去的两三年里，我一直在说市场将在下半年出现实质性改善。”她补充说：“今年，在保持乐观的同时，我会采取观望态度。”她说，这取决于利率环境、地缘政治紧张局势、中国的增长前景以及各地的选举结果。

交易撮合者表示，仍有一些中国企业在准备进行大型IPO，但市场可能需要时间才能接受大型IPO。预计今年将启动的规模可观的IPO包括家电制造商美的集团( Midea Group)和快递公司顺丰控股(S.F.Holding)在香港的上市，这两家公司都已在深圳上市。

由于中国证券监管机构迟迟没有批复，另一些公司的上市计划依然处于搁置状态，比如电子商务公司京东(JD.com)的两家子公司去年在香港提交了IPO申请，这两家子公司都希望筹集10亿美元左右。

摩根大通(JPMorgan Chase)除日本外亚洲股票资本市场联席主管黄培皓表示，日本和印度市场可能会保持强劲，对中国来说，有迹象表明投资者对一些个别公司和行业的兴趣正在升温。

“由于利率预计会下降，2024年将会更好肯定是有希望的，”她说。