中国公民恢复了购物、旅游和外出就餐，但更加注重降低成本。

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中国消费者正日益追求低价商品，在国内大市不景气的情况下，这种消费习惯提振了那些迎合精打细算者需求的公司股价。

在线零售平台拼多多(Pinduoduo, PDD)、廉价生活用品连锁店名创优品(Miniso)和日本时装品牌优衣库(Uniqlo)在华销售额节节攀升。这些公司对于节俭的中国消费者变得有吸引力，表现好于更高端的竞争对手。

到目前为止，中国在疫情之后的经济复苏情况并不均衡。中国居民已恢复了购物、旅游和外出就餐，但更多人是花每一笔钱都要精打细算。中国的社交媒体平台上充斥着关于“消费降级”的讨论，人们在这些平台上分享寻找洗面奶、工作装等各种日常用品平替的经验。官方数据显示，过去几个月，中国的整体零售额同比增幅仅为个位数百分比。

投资者正在押注于中国消费者的这种新消费习惯。纳斯达克上市公司拼多多的美国存托凭证(ADR)今年以来已累计上涨31%，该公司市值约为1,420亿美元，现在大约是电商竞争对手京东集团股份有限公司(JD.com, JD, 9618.HK)的三倍。

今年迄今，京东的ADR累计下跌50%，而MSCI明晟中国指数已回落至熊市区域。

根据拼多多的最新财报，该公司第二财季营收猛增66%，达到72亿美元。拼多多成立于2015年，以低于许多其他零售商的价格在线销售食杂产品、服装、电子产品和其他商品。

深受中国欠发达地区民众喜爱的拼多多平台也在吸引大城市的更多中产消费者。拼多多高管表示，该公司已加大力度为追求实惠的消费者省钱。拼多多也销售品牌商品： 在最近的一次促销活动中，拼多多为苹果公司(Apple, AAPL)新款手机iPhone 15 Pro Max提供了至多人民币500元（约合69美元）的折扣，这款手机的正常起步零售价为人民币9,999元。

京东第二财季收入增长7.6%，至397亿美元。这家电商巨头也加大了发展廉价和折扣商品业务的力度。

今年早些时候，国际投资者对中国疫后经济复苏及其不断增长的中产及以上阶层人口的消费能力持较乐观的态度，得益于此，销售额主要来自中国消费者的奢侈品制造商的股价走高，如LVMH集团(LVMH Moet Hennessy Louis Vuitton)和历峰集团(Richemont)，后者拥有钟表和珠宝品牌卡地亚(Cartier)。近几个月来，随着经济数据表现疲软，这些公司的股票已下滑。

许多中国家庭正努力应对就业和收入越发不稳定的难题，同时中国房地产市场的低迷也令居民房产价值缩水。人们由此在消费方面更加货比三家，并开始寻找便宜货。

中信里昂证券(CLSA Securities)分析师高馨儿(Chris Gao)说，消费者希望以尽可能低的成本维持生活质量。她说，人们的收入预期需要恢复，消费才能回升。

中信里昂证券近期的一项调查显示，中国消费者最近在服装上的支出减少。该调查还发现，许多当地消费者认为服装品牌优衣库的性价比最高，超过了H&M、Zara和Gap等西方品牌，是所有年龄段受访者购买最多的品牌。

在中国的社交媒体上，人们分享了一些趣事，讲述他们如何改穿优衣库服装去上班，却与别人意外撞衫。

优衣库母公司迅销(Fast Retailing, 9983.TO)在东京上市的股票今年以来已上涨超过30%。该公司称，截至5月份的三个月里，在中国大陆的同店销售额同比增长了40%。中国大陆是该公司最大的国际市场。迅销周四称，在截至8月31日的财年里，优衣库在中国的销售额创下了纪录高位。该公司指出，新冠疫情后的复苏强于其预期。

“高性价比产品似乎成了今年消费的主题，”晨星公司(Morningstar)高级股票分析师谭绮蘅(Chelsey Tam)说。她还说，部分原因在于整体经济疲软，消费支出复苏缓慢。

投资者曾对中国在新冠疫情后的复苏持乐观态度，但这种希望已经冷却。

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名创优品的红白色标识与优衣库相似，主要销售玩具、化妆品和文具，商品的平均零售价大约在2美元左右。该公司在纽约和香港上市，股价今年以来已上涨了一倍多。

第二季度，名创优品在中国的同店销售额跃升了约40%，远超同期中国社会消费品零售总额约10%的增幅。在此期间，来自中国的总收入约为2.95亿美元。

股票投资者早些时候曾预计，中国去年年底解除封控和其他疫情限制措施后，国内消费将出现强劲反弹。

“人们的期望值已调整到非常低的水平，”普徕仕(T. Rowe Price)的助理基金经理Haider Ali说。他说，部分领域有所增长，在一些细分市场，中国消费者仍愿意出更高价格购买高端产品，如酒精饮料行业。

他说，从更长远来看，他仍相信日益富裕的中产阶层将推动中国消费的增长。Ali说：“人们仍然会消费……我们需要预测未来的趋势，并在此基础上进行投资。”