沙特的一个炼油厂。 额外的石油收入正在帮助沙特为耗资巨大的本土项目提供资金。

图片来源：Simon Dawson/Bloomberg News

最近几个月，在沙特和俄罗斯的减产决定导致原油价格一飞冲天之后，虽然产量减少，但这两个国家轻松多赚了数十亿美元的石油收入。

无论从经济上还是政治上看，减产都是一项冒险的策略。但对于石油输出国组织(Organization of the Petroleum Exporting Countries, 简称：欧佩克)及其以俄罗斯为首的盟友（即欧佩克+）中最重要的这两个成员国来说，减产似乎已见成效。根据咨询公司Energy Aspects的计算，价格上涨完全弥补了销量下降的影响。

这些资金的流入正在帮助王储穆罕默德·本·萨勒曼(Mohammed bin Salman)领导下的沙特为耗资巨大的本土项目提供资金，并继续开展以投资为驱动力的海外影响力运动。这些额外资金也确保了俄罗斯总统普京(Vladimir Putin)能继续推动他在乌克兰的战争。

Energy Aspects的分析显示，本季度沙特的石油收入可能比4-6月份增加近3,000万美元/日，增幅约为5.7%。就这三个月整体而言，这相当于约26亿美元。数据显示，俄罗斯的石油收入可能增加约28亿美元。

一些市场观察人士称，这些成功可能促使欧佩克考虑对全球供应施加更多限制。Trafigura首席经济学家Saad Rahim说：“欧佩克+在很大程度上处于主导地位。可以说，未来还会出现更多的限制。”

欧佩克几个月来一直在加大对石油市场的施压力度，但最近其行动被对全球经济衰退和中国经济增长疲软的担忧所抵消，这使得油价一直处于相当狭窄的区间内交投。

去年10月欧佩克成员国表示，他们将减产200万桶/日，这是自新冠疫情爆发以来的最大减产幅度。由沙特为首的一个规模较小型组织5月份宣布第二次减产，日减产幅度超过100万桶。7月份沙特进一步减产100万桶/日。随后，沙特和俄罗斯于9月5日表示，他们计划将其减产计划延长至今年年底。

全球基准布伦特原油价格本季上涨了25%，近日来一度高达每桶95美元，不过最近略有回落。交投最活跃的布伦特原油合约周二收报92.43美元/桶。

欧佩克+预测人士预计，第四季度全球石油供应缺口将达到330万桶/日，而且许多石油分析师现在预计，基准的布伦特原油价格将很快升破每桶100美元。

“这已经不算是一个那么大胆的预测了，”Energy Aspects的石油市场分析师Livia Gallarati说。“油价将缓慢上行。从基本面看供应是吃紧的。”

实施减产战略是有风险的，因为一个大的石油生产国减产可能导致市场份额流向竞争对手，而且，如果减产无法提振油价，石油收入也可能大幅下降。高能源成本也会惹美国政府不快，因为这可能给美国经济带来新的通胀压力。

沙特和俄罗斯的石油生产成本很低，据睿咨得能源(Rystad Energy)估计，去年这两个国家的平均生产成本分别为每桶9.30美元和12.80美元。这样的低成本意味着石油出口的大部分收入可以转化为利润。

沙特是乐见油价上涨的，该国的经济历来是兴衰与石油市场波动挂钩的，沙特的大型开发项目表现在一定程度上也因此而喜忧参半。

根据凯投宏观(Capital Economics)的数据，该国加大了资本支出，2023年上半年的资本支出较上年同期增加了37%。沙特“2030愿景”中的巨型项目——新城邦Neom的建设已经展开，该项目总投资5,000亿美元，面积与美国马萨诸塞州相当。

国际货币基金组织(International Monetary Fund，简称IMF)今年早些时候估计，沙特实现预算平衡需要达到的油价约为每桶81美元。分析师说，如果沙特持续难以为Neom等项目拉到外国投资，预算平衡油价可能会升至接近100美元。

与此同时，俄罗斯在乌克兰的战争耗资巨大。根据牛津经济研究院(Oxford Economics)的数据，今年第一季度的支出猛增了35%，与上年同期相比增加了近两万亿卢布，约合207亿美元。自去年年中以来，俄罗斯政府预算一直以赤字运行。

俄罗斯最受欢迎的石油品种乌拉尔原油近几天的交易价格已超过每桶75美元。这一价位高于俄罗斯央行公布的第二季度56美元的平均价格，也高于七国集团(Group Of Seven, 简称G7)为限制俄罗斯石油收入而规定的60美元上限。

俄罗斯政府上周禁止了柴油和汽油出口，加剧了全球能源供应的紧张局面。全球柴油价格跳涨，因市场担心在本就供不应求的供应量会进一步减少。

加皇资本市场(RBC Capital Markets)大宗商品战略主管Helima Croft说：“俄罗斯此举是再次将能源武器化。”她表示，在油品市场 “异常吃紧的情况下，这确实值得关切”。据《华尔街日报》(The Wall Street Journal)报道，克里姆林宫与Rosneft等石油公司之间因燃料短缺而发生内斗，这是促使俄罗斯政府颁布禁令的另一个因素。

一些经济学家仍然预测，由于减产，沙特和俄罗斯的经济增长将放缓。但凯投宏观(Capital Economics)的经济学家James Swanston说，这主要源于实际国内生产总值（即经通胀调整后的GDP）计算方式的怪异性。他说，这种衡量经济产出的方法是用数量而不是价格来计算的。

Swanston说：“如果我们只看油价，那么沙特和俄罗斯的前景会显得更加光明。”他称：“减产行动可能不会改变经济博弈格局，但却能让这两个国家继续有钱花。”